??乐居财经 曾树佳 发自杭州

??“别人恐惧时我贪婪。”李水荣在谈到自己的创业历程时，曾用巴菲特的这句名言，来形容自己胆大腿快。

??过去的二十余年里，出身木匠、颇具几分赌性的他，因几番踩中节点，支起了一家横跨石化、化纤、房产、物流、创投等产业的民企——浙江荣盛控股集团有限公司（简称“浙江荣盛”）。

??去年的胡润百富榜中，李水荣以650亿元的财富，排名第57位。不过，他在石化、化纤领域风光尽显，却在地产领域屡屡失意。

??近年来，他试图展开资本运作，让地产板块整体上市，可惜愿望落空，怏怏而归。

??不久前，浙江荣盛发布年报显示，其房地产业务实现收入31.24亿元，占总收入的2.74%。较小的体量，注定其抗风险能力、续航能力均有所不足，面临考验。

??而总体上，其负债的包袱，也逐渐显现。

??整合落空

??去年年底，李水荣酝酿了近三年的地产整合，被迫戛然而止。

??他原本想将旗下杭州盛元房地产开发有限公司（简称“盛元房产”）60.82%股权，以约15亿元的对价，注入A股平台宁波联合（.SH），但未获进展。

??眼下A股市场对地产的资本运作尤为审慎，李水荣也难免被拒之门外。证监会认为，“宁波联合未能充分说明，该交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力”。

??由于无法合二为一，至今浙江荣盛的地产版图，仍然主要分散在盛元房产和宁波联合这两个平台之中。

??盛元房产开发的项目包括湘湖壹号、开元广场、银和望府、东方蓝亭等。它由浙江荣盛、三元控股集团有限公司（简称“三元控股”）各持有60.82%、39.18%股权。而李水荣最终享有其37.03%股份，为实际控制人。

??与内部培育的盛元房产不同，宁波联合是李水荣对外收购而来的。2010年4月，浙江荣盛曾以7.71亿元受让宁波联合29.9%股份，成为其控股股东。

??去年，宁波联合的地产业务创收27.45亿元，占其自身总收入的55.86%。在批发、热电等业务出现负增长的情况下，其地产业务独涨2.49倍，呈现向上的趋势。

??浙江荣盛的整个地产板块，去年总体收入为31.24亿元；以此计算，没装入上市公司的资产，其营收仅为3.79亿元左右，该体量与宁波联合比起来，逊色不少。

??由此看来，宁波联合才是李水荣实现地产梦最主要的寄托。

??由于承接了宁波经开区许多存量土地，且后续获取的土储具有高性价比，宁波联合地产开发的毛利率，达到40%以上，利润空间较大。这也是它被看重的原因之一。

??不过，当年在筹划收购时，李水荣曾信誓旦旦地表示，后续将把盛元房产等资产，注入宁波联合，做大做强。如今计划搁浅，盛元地产、宁波联合的“同业竞争”的问题，仍摆在他的面前。