致通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，恒力石化（.SH）披露多个项目，加大新材料培育力度。预计2021-2023年公司归属于母公司的净利润分别为168.38亿元、190.45亿元和200.76亿元，EPS（摊薄后）为2.39元/股、2.71元/股和2.85元元/股，对应2021年6月24日PE收盘价分别为10倍、9倍和8倍。维持公司“买入”评级。

信达证券指出，公司以康辉新材料科技有限公司为主体，继续建设和布局生物降解塑料产能。本次布局的两个项目位于公司大连炼化一体化项目和PTA项目旁边。未来，大连长兴岛将形成完整的“PX-PTA/己二酸降解塑料”产业链。公司还公布了80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目和150万吨绿色多功能纺织新材料项目。两个项目分别位于江苏省南通市的江苏康辉新材料厂和恒力纺织新厂。材料产业园。

信达证券主要观点如下：

事件一：2021年6月24日，恒力石化发布《关于投资建设年产80万吨功能性聚酯薄膜及功能性塑料项目的公告》，公司旗下江苏康辉新材料科技有限公司拟投资111.25亿元建设功能性聚酯薄膜及功能性塑料项目。年产聚酯薄膜80万吨。项目位于长三角生态绿色一体化发展示范区。项目建设工期约32个月。

事件二： 2021年6月24日，恒力石化发布《关于投资建设新材料配套化工项目的公告》，公司子公司恒力石化（大连）化工股份有限公司拟投资23.11亿元建设新材料配套化工项目。该项目位于大连长兴岛恒力石化（大连）工业园。项目建设工期约3年。

事件三： 2021年6月24日，恒力石化发布《关于投资建设150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目的公告》，下属公司江苏宣达高分子材料有限公司拟投资90亿元建设150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目。该项目位于南通市通州滨江新区恒力纺织新材料产业园。项目建设工期约2年。

事件四： 2021年6月24日，恒力石化发布《关于投资建设45万吨PBS生物解释塑料项目的公告》，公司子公司康辉大连新材料科技有限公司拟投资18.98亿元建设年产45万吨PBS生物降解塑料项目。项目位于大连长兴岛经济区西部工业区。项目建设工期约一年。

点评：

继续部署可降解塑料，逐步提高原材料覆盖率。 公司以康辉新材料科技有限公司为主体，继续建设和布局生物降解塑料产能。本次布局的两个项目位于公司大连炼化一体化项目和PTA项目旁边。未来，大连长兴岛将形成完整的“PX-PTA/己二酸降解塑料”产业链。公司计划在扩建45万吨PBS产能的同时，还将支持35万吨/年合成氨装置、30万吨/年硝酸装置、30万吨/年己二酸装置等化工项目建设。 20万吨/年食品级二氧化碳装置。己二酸可用于公司生产可降解塑料。按PBS/PBAT投入产出比计算，1吨PBS消耗己二酸0.389吨，30万吨/年己二酸可供应公司约77.12万吨??的PBS产能。全覆盖 公司已投产PBS/PBAT 66000吨，未来新建PBS45万吨。降解塑料原料PTA、己二酸和丁二醇两种原料将自给自足，将在大连长兴岛园区形成降解塑料生产基地。两个项目总投资113.11亿元。根据公司公告，全年利润总额为32.77亿元。

涤纶纤维产能扩张，涤纶差异化产品扩张。 公司还公布了80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目和150万吨绿色多功能纺织新材料项目。两个项目分别位于江苏康辉新材料厂和江苏省南通市。恒力纺织新材料产业园。 80万吨聚酯薄膜项目产能包括：34.6万吨/年功能性聚酯薄膜、12.4万吨/年高端功能性聚酯薄膜、10万吨/年功能性薄膜、15万吨/年改性PBT和8万吨/年改性PBAT，产能布局以聚酯薄膜为主。 150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目包括15万吨/年超仿真功能性新型弹性纤维项目（双组分）、15万吨/年超仿真差别环保纤维项目（再生纤维）、30万吨/年吨/年改性聚酯纤维项目（阳离子）、30万吨/年差异化功能聚酯纤维项目（全无光）、60万吨/年差异化超仿真聚酯纤维项目（30万吨/年） 年POY、30万吨/年FDY ）。公司将继续大力扩大差异化、高端化长丝产能，同时加大高端聚酯薄膜产能建设力度。与领先的聚酯企业相比，恒力将拥有最大的聚酯薄膜产能。在扩大规模的同时，将继续提高产品覆盖率和高端比例。两个项目总投资130.23亿元，年化利润总额42.06亿元。整体来看，公司本次披露了四个资本支出项目，总投资243.34亿元。全部建成后，预计实现年均利润74.83亿元，公司盈利能力有实现实质性突破的潜力。

风险因素：